WACC - מה הדמות הזאת? הקונספט, נוסחה, לדוגמה, השימוש וביקורת של מושג

נכון להיום, כל החברות בדרך זו או שימוש אחר משאבים בהשאלה. לפיכך, הם מתפקדים לא רק עבור חשבון משלה, אלא גם את הקרדיט. עבור השימוש של החברה האחרונה נאלץ לשלם אחוז. משמעות הדבר היא כי עלות ההון העצמי הוא לא שווה לשיעור ההיוון. לכן צריך שיטה אחרת. WACC - זו היא אחת השיטות הפופולריות ביותר של הערכת פרויקטים להשקעה. היא מאפשרת לך לקחת בחשבון לא רק את האינטרסים של בעלי מניות ונושים, אלא גם מסים.

לדוגמה

לכן, אנו מבינים כי WACC - מדד התשואה הממוצעת של עלויות השקעה. אבל איך לחשב את זה ואיפה מסי? נניח שהחברה ממומנת על ידי 60% על חשבון כספי בעלי המניות, 40% - של הנושים. לדוגמה, הוערך כי עלות ההון העצמי צריך להיות 20%. חברת הלוואה יכולה לקחת 15% לשנה. אם אנחנו תוקפים את נושא חישוב הממוצע המשוקלל של הון עצמי מנקודת מבט של הלוגיקה ומתמטיקה, אנחנו מקבלים 18%. אבל הכל כל כך פשוט? נניח שהחברה השקיעה בפרויקט המדובר מ 1000 $: 60% - בעלי המניות, 40% - המלווים. אם משך הפרויקט הוא אחד בשנה, לאחר מס תזרים מזומנים שווה 1180 דולר. ארה"ב. אלף דולרים הוא בילה על תשלום של ההשקעות העיקריות. הנותרים 180 $. ארה"ב צריכה להיות חולק לבעלי המניות ולנושים. לאחרונה לקבל 60 $. ואז מתחיל הכיף. תשלומי ריבית ניתן לנכות את בסיס המס. לכן, החברה תוכל להחזיר חלק מהכסף. אם שיעור המס הוא 25%, זה 15 דולר. משמעות הדבר היא כי בעלי המניות אינם מקבלים 120 ו 135 דולרים. ארה"ב. לכן, אנו יכולים להסיק כי החברה יכולה להרוויח פחות מאשר במקור. ואתה עדיין לא יכול לעמוד בדרישות ובעלי מניות, נושים. אנחנו לא יכולים לומר כי WACC - מדד התשואה הממוצעת על מכירות, שכן יש לעשות עם התוצאה של החברה בכללותה. אבל הוא היה זה יורשה לבצע חישוב מדויק הרבה יותר.

רעיון

איך אפשר היה להסיק מן הדוגמה לעיל, WACC - הוא אינדיקטור המאפשר לך לקבוע את המלווים והמשקיעים המתאים של רווחיות הפרויקט. וזה גם לוקח בחשבון מסי חשבון. בדוגמה הקודמת, זה ב 18% ו 16.5%. זאת בשל קיומו של האפקט של "מגן מס של מימון חוב." תניח את הריבית על ההלוואה שווה ל 15%, כמו בדוגמא הקודמת. בעוד העלות בפועל של ההלוואה הוא 15% * (1-מס בשיעור כאחוז). לאחרונה בדוגמה זו הוא 25%. במקרה זה, ההלוואה של החברה תעלה 11.25%. WACC הוא פשוט לקחת בחשבון.

גורם

קחו המשפיעים על WACC. צעד זה של תשואה נדרשת ההשקעה בפרויקט. וזה מושפע מגורמים חיצוניים כגון המצב בשוק המניות, הריבית חסרת הסיכון על השקעת הון ושער השוק הבסיסי, כמו גם מס הכנסה. חברות צריכות לעבוד איתם, מנסים את השימוש המוצלח ביותר משאביה במצב הנוכחי. חשוב לשלוט בגורמים כגון מקדם ביתא, פרמיית הסיכון שנקבע על ידי החברה, היחס בין החוב דירוג ההון והאשראי הכולל. על עלות ההון הממוצעת המשוקללת מושפע גם צריך להיות מחושב:

• שיעור הריבית, העלות ואת חלקו של ההון הזר.
• פרמיית סיכון לשוק ההון העצמי.
• העלות ואת חלקו של ההון העצמי.

הנוסחה

ראשית, אנו מציגים את הכיתוב. ביניהם:

• E - עלות ההון העצמי.
• RE - הרווחיות ההכרחית שלה.
• D - את עלות האשראי.
• RD - הריבית על ההלוואה.
• TR - שיעור המס.

לפיכך, WACC = (E * RE) / (E + D) + (D * * RD (1-TR)) / (E + D). יצוין כי נוסחה זו לוקחת בחשבון רק סוג אחד של מימון החוב. אם החברה שלנו משתמשת במספר, כל מה שהם צריכים להחליף באופן אינדיבידואלי עם שיעורי בהתאמה.

העקרונות הבסיסיים של השאלה

חברות נהנות מימון באמצעות משאבי אשראי, אם האחוז לשימוש של האחרון הוא נמוך, כי זה מקטין את העלות הממוצעת המשוקללת של חברת הון. עם זאת, לצורך כל בנק הוא לא צדק, אלא די מציאה טובה. לכן, חברות יציבות יותר כי יש אבטחה משמעותית, לקבל שיעור נמוך יותר על ההלוואות שלהם. בנקים מבקשים להשיג את התמונה במלוא תחושת הכישורים הלווים שלך של המנהלים הבכירים שלה ואנשים, ורקורד של רשימת התכנית העסקית שלה.

ביקורת

WACC - כלי מוכר להערכת התשואה הנדרשת על פרויקטים להשקעה. עם זאת, יש מספר אתגרים משמעותיים:

• קיומה של "מגן מס של מימון חוב." במבט ראשון נראה כי הלוואות גדולות יותר, כן ייטב. וזה באמת משקף WACC. אבל לשקול את הסיכון של פרויקטים הגדלת עם גידול במימון שלהם מן המלווים כסף?
• הבעיה של מקדם בטא. מדד זה אמור לשקף את הסיכון של הנכסים לעומת התנודתיות של השוק. משמש לרוב על ידי חברות מקבוצת S & P 500. עם זאת, הרשימה של בעלי הון רבים לא מסכימה עם העובדה כי התנודתיות של הסיכון זהה. וזה לא לוקח בחשבון את WACC.